国际米兰8年苏宁时代结束。

文｜《中国企业家》，张康阳与Pimco接近达成一份为期2年半、年利率12%、总额4.3亿欧元的贷款。如果这笔三方借贷成功，张康阳将优先偿还橡树资本的贷款。但这笔贷款最终未能成行。5月18日，张康阳发布了公开信，在信中他痛斥橡树资本从中作梗，恶意阻挠了贷款进程。

张康阳写到：“我们竭尽全力想找到一个合理的解决方案，试图通过各种渠道让橡树资本获得全额的财务回报。但遗憾的是，因为橡树资本单方面的法律威胁和恶意阻挠，令我们所有努力付之东流。这不仅让我深感失望和愤怒，这种行为也将严重危机俱乐部未来的稳定发展。”

曾参与过中资海外俱乐部并购事宜的媒体人橘猫告诉《中国企业家》，在国际米兰易主的进程中，橡树资本根本不在乎12%的年利率。

与之相对的，橡树资本更期望苏宁能够高价卖出俱乐部——毕竟借款时，国际米兰还是一家欠薪豪门。但3年之期已到，现在的国际米兰手上握有意甲冠军和欧冠亚军，俱乐部的赤字从创纪录的2.456亿欧元降至2022/23财年的8500万欧元。估值也一路上升，从2020年的4亿欧涨至2023年的12亿欧。如果张康阳能以12亿欧成功出售国米，那么橡树资本则将从中一次性拿到8000万欧的溢价分成。

张康阳不是没有想过出售国际米兰。2021年英国私募股权投资基金BC Partners对国米报价7.5亿欧元，但这与张康阳9.5亿欧元的心理价位不符；2023年《都灵体育报》报道雷恩集团牵线中东一家投资基金对国米报价13亿欧元，但当时国米财务状况已经逐年向好，张家父子开始以长期持有国际米兰作为首要目标。

据橘猫分析，苏宁和张康阳在执掌国际米兰的8年期间，至少有两次体面退场的契机。

第一次是2018年，境外投资行业监管发生变化，2015年，万达4500万欧元收购马德里竞技20%的股份。2018年2月14日，万达宣布出售手中全部马竞股份。据了解，该变化2018年3月1日该正式施行。而也是在2018年，万达为马德里竞技新建的万达大都会球场刚刚投入使用。

万达的果断撤退，是大部分中资在欧洲足坛的缩影。

但苏宁没有撤退，反而在2019年持续加大对国际米兰的投入，先是以2580万欧元的违约金解雇了主教练斯帕莱蒂及其教练组，又以1200万欧元的天价年薪签下意大利冠军教练孔蒂掌舵球队，并许诺其2亿欧元的夏窗转会期预算。

第二次则是向橡树资本借贷后的出售，如果苏宁不以长期持有为首要目标，而是3年间寻求出售及早撤退，也不会落得如今被狼狈“赶出”俱乐部的境地。毕竟一个在国内早已负债累累的母公司无法为俱乐部输血，早已没有能力扛着国际米兰往前走了。

消失的苏宁体育版图

8年7冠和1次重返欧冠决赛，这是张康阳执掌国际米兰交出的答卷。

2022年国际米兰意大利杯夺冠，张康阳捧杯。来源：张康阳微博截图

那几年，除了国际足坛，苏宁在体育界的投资全面开花：2015年年末苏宁以5.25亿元人民币收购中超球队江苏舜天俱乐部，并许诺球队6600万元人民币的转会费。

次年，早就被苏宁收购的PPTV聚力体育开始发力体育版权，先是以3年7.21亿英镑的总价拿下2019赛季至2022赛季英超在中国大陆及澳门的独家版权。加上此前早就被PPTV拿下的西甲、德甲、意甲等版权。这意味着，PPTV集齐了欧洲五大联赛的全部版权。但这还不够，2017年3月，PPTV豪掷13.5亿元人民币成为了2017赛季中超新媒体独家合作伙伴，拥有全部比赛的新媒体转播权。

同期，2016年12月，苏宁成立了SN电竞俱乐部，全面进军电竞产业。

这也是移动互联网冲击之下，各行各业变革最剧烈的时期。2015年，O2O行业巨头合并：58同城、赶集合并，成为最大分类信息网站；快的打车、滴滴打车合并，成为出行老大；阿里出资56亿买下优酷，土豆完成并购。线上与线下的边界也开始消失，电商转身开始探索新零售，做起了实体店；实体商业面对冲击，持续探索线上。

张近东不是一个体育迷，坊间有不少关于他热衷体育投资的猜测，如，基于行业趋势的判断，要投资未来；如，因为某场饭局中的插不上话后，对体育的“渴望”。这些原因或许只有张近东本人才知道，能确定的便是他确实对体育板块投入了不少资金。

来源：中企图库

2015年，张近东开始试水投资体育领域，PPTV以2.5亿欧元买下西甲版权。但这对苏宁来说远远不够，国内，随着恒大2013年在亚冠捧杯，以恒大、绿地、佳兆业为主的地产军团全面进军中超。海外，2015年万达4500万欧元收购马德里竞技20%的股权、同年中信资本联合华人文化收购曼城母公司城市足球集团13%的股份；2016年西甲的西班牙人、英超的阿斯顿维拉都成为了中资球队。张近东的老熟人们纷纷入局职业足球，他越发坐不住了。

中超门票确实拿到了。

2016年1月，中国足协通过官网发布公示，江苏国信舜天俱乐部正式转让并更名为江苏苏宁足球俱乐部。转让后，苏宁电器集团有限公司占江苏苏宁足球俱乐部有限公司100%股权。

2020赛季，改名的第5个年头，当时的江苏苏宁队长吴曦亲手捧起了冠军奖杯。但张近东却不见踪影，仅在苏宁内部发了一封嘉奖令，信中对赢球奖金只字未提，但却写到：“冠军不是结束，而是新的开始。”

但这一“新的开始”并没有迎来新的开始。就在江苏苏宁夺冠后的第2年，还没来得及备战新赛季的球员们就收到了俱乐部解散的通知。直到2022年，国际米兰夺得意大利杯冠军，吴曦还在微博向苏宁讨薪。

曾经重金押注体育版权的PPTV也落得一地鸡毛。

2016年买下的英超版权原应按期支付，但PPTV首期2.75亿款项就未支付；2020年因财务问题，第二期1.6亿镑款项也未能支付，英超联赛当即停止了与PPTV的合作。随后，并于一纸诉状将PPTV告上了法庭，2022年伦敦高等法院裁定，PPTV必须向英超联赛支付至少2.13亿美元的赔偿。

至于SN电竞战队，在2020年S10英雄联盟全球总决赛闯进决赛出尽风头后，次年被微博收购，改名为WBG战队。

至此，张近东的体育布局，仅剩在国际米兰在海外苦苦支撑——其后3年拿到包括意甲冠军、欧冠亚军在内的多项荣誉，成为其在体育板块中唯一拿的出手的“优质资产”。现如今，张近东和苏宁的体育帝国版图中的最后一块，也已失去。

参考资料：

《国际米兰2021财年投资者简报》，国际米兰官网

《国际米兰2023财年业绩简报》，国际米兰官网

《国际米兰截至2022年6月30日年度财务报表》，国际米兰官网

《混乱的庆典》，米兰体育报